今年以來(lái)，生成式人工智能引領(lǐng)數(shù)智應(yīng)用變革，在信息技術(shù)應(yīng)用進(jìn)一步創(chuàng)新的驅(qū)動(dòng)下，金融與科技“雙向奔赴”，尋找推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)與金融科技企業(yè)破局增長(zhǎng)的“第二曲線”。
在資本市場(chǎng)中，也涌現(xiàn)出越來(lái)越多的金融科技企業(yè)遞交招股書(shū)，發(fā)起上市沖擊，想要趁著行業(yè)東風(fēng)，登陸二級(jí)市場(chǎng)，為未來(lái)創(chuàng)造更大的想象空間。
近日，金融科技企業(yè)北京開(kāi)科唯識(shí)技術(shù)股份有限公司（下稱“開(kāi)科唯識(shí)”）審核狀態(tài)更新，收到審核中心向其發(fā)出的意見(jiàn)落實(shí)函，上市進(jìn)程更進(jìn)一步。不過(guò)這距離去年12月15日公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)獲得受理，已經(jīng)足足過(guò)了一年時(shí)間。
而在當(dāng)前金融科技賽道競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)一步激烈的背景下，公司研發(fā)費(fèi)用率低于同行，專利靠“突擊”，依賴稅收優(yōu)惠等問(wèn)題，使得公司未來(lái)的想象空間似乎較有限。
研發(fā)力度不及同行
招股書(shū)顯示，開(kāi)科唯識(shí)是在財(cái)富管理和支付清算領(lǐng)域的數(shù)字化轉(zhuǎn)型技術(shù)及產(chǎn)品供應(yīng)商，主要為銀行等金融機(jī)構(gòu)提供財(cái)富管理及金融市場(chǎng)、支付清算、智能數(shù)字化客戶服務(wù)等領(lǐng)域的軟件開(kāi)發(fā)及技術(shù)服務(wù)、運(yùn)維及咨詢服務(wù)。
目前，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)主要包括兩大類，分別為軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)，以及運(yùn)維和數(shù)字化咨詢服務(wù)。其中，公司的軟件開(kāi)發(fā)及技術(shù)服務(wù)主要采用軟件交付成果驗(yàn)收模式和軟件外包工作量模式兩種模式。
根據(jù)工信部賽迪研究院（中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院）數(shù)據(jù)，2021年開(kāi)科唯識(shí)在新興的銀行財(cái)富管理業(yè)務(wù)解決方案領(lǐng)域排名市場(chǎng)第一，支付清算業(yè)務(wù)解決方案屬于行業(yè)第一梯隊(duì)。
另外，根據(jù)招股書(shū)，公司目前超過(guò)95%的收入來(lái)自于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，前五大客戶主要為華夏銀行、平安銀行、光大銀行、廣發(fā)銀行等。
而對(duì)于銀行等金融機(jī)構(gòu)來(lái)說(shuō)，其業(yè)務(wù)的專業(yè)度和復(fù)雜度都相對(duì)較高，IT系統(tǒng)構(gòu)成龐大且復(fù)雜，不同業(yè)務(wù)系統(tǒng)具有明顯差異。
那么作為一家軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)提供商，公司的自主研發(fā)和技術(shù)創(chuàng)新能力，是保證公司能夠不斷提升其服務(wù)質(zhì)量和性能的重要因素。
但I(xiàn)PO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，相比于同行，公司的研發(fā)投入力度顯得有些相形見(jiàn)絀。
2020年-2022年及2023年上半年（下稱“報(bào)告期”），公司研發(fā)費(fèi)用分別為3079.17萬(wàn)元、3416.35萬(wàn)元、4646.54萬(wàn)元和2575.38萬(wàn)元，報(bào)告期前三年雖然呈上升趨勢(shì)，但占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為10.83%、9.18%、10.23%和13.15%。
同期，同行業(yè)可比公司平均研發(fā)費(fèi)用率分別達(dá)到18.44%、19.11%、18.07%和20.06%，相比之下，公司的研發(fā)費(fèi)用率僅有同行平均的一半左右。
而相比于在研發(fā)投入方面的“小氣”，公司對(duì)于此次IPO募集資金的“開(kāi)價(jià)”卻絲毫不含糊。
招股書(shū)顯示，本次公開(kāi)發(fā)行，公司擬募資總金額為8.0億元，分別用于智能財(cái)富管理及投研一體化平臺(tái)、全面支付及智能支付風(fēng)控體系等4個(gè)建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金。
值得注意的是，報(bào)告期各期末，公司資產(chǎn)總額分別僅有4.12億元、4.54億元、5.15億元及5.23億元。計(jì)算來(lái)看，公司此次IPO期望募集的資金規(guī)模，較公司截至2023年6月末的總資產(chǎn)還超出52.91%。
同時(shí)，記者還發(fā)現(xiàn)，根據(jù)招股書(shū)，公司上述4個(gè)建設(shè)項(xiàng)目所列出的投資概算中，包含大筆辦公場(chǎng)地購(gòu)置及場(chǎng)地裝修費(fèi)用，分別為8500萬(wàn)元、3740萬(wàn)元、5100萬(wàn)元及1630萬(wàn)元，共計(jì)18970萬(wàn)元，占總募集金額的四分之一之多。
在研發(fā)費(fèi)用率和同行差距較大的同時(shí)，將大筆募集資金用來(lái)“買房”，會(huì)受到監(jiān)管部門(mén)及資本市場(chǎng)的高度關(guān)注，在近期向公司發(fā)送的意見(jiàn)函中，監(jiān)管部門(mén)就要求公司就其募投項(xiàng)目合理性進(jìn)行進(jìn)一步的說(shuō)明。
行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)白熱化
另外，從研發(fā)的另一個(gè)維度，也就是發(fā)明專利的數(shù)量來(lái)看，作為一家軟件開(kāi)發(fā)和技術(shù)服務(wù)商，公司的研發(fā)實(shí)力依舊不容樂(lè)觀。
據(jù)悉，公司最早成立于2011年4月6日，由開(kāi)科有限整體變更設(shè)立。招股書(shū)顯示，截至2023年6月30日，開(kāi)科唯識(shí)擁有發(fā)明專利9項(xiàng)、軟件著作權(quán)134項(xiàng)。
但I(xiàn)PO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，公司這9項(xiàng)專利的申請(qǐng)日期頗為集中，全部為2020年及2021年這兩年之內(nèi)申請(qǐng)，而在2022年，公司就遞交了IPO招股書(shū)，申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行，不得不讓人懷疑有突擊申請(qǐng)專利的可能性。
另外，在招股書(shū)中，公司對(duì)其核心技術(shù)的表述較為晦澀，似乎有一種故弄玄虛的感覺(jué)。
例如，將“海量實(shí)時(shí)數(shù)據(jù)的快速處理技術(shù)”的先進(jìn)性表征為“通過(guò)在處理集群中，引入多個(gè)處理組，每組選擇不同的節(jié)點(diǎn)作為領(lǐng)導(dǎo)者，實(shí)現(xiàn)了多點(diǎn)寫(xiě)入和負(fù)載均衡。”
在當(dāng)前全面注冊(cè)制之下，監(jiān)管部門(mén)對(duì)于信息披露的準(zhǔn)確性和真實(shí)性要求進(jìn)一步加強(qiáng)，對(duì)于公司這類的表述方式，監(jiān)管部門(mén)也要求公司結(jié)合量化指標(biāo)，對(duì)公司技術(shù)先進(jìn)性作出進(jìn)一步說(shuō)明，并強(qiáng)調(diào)使用淺白、易懂的語(yǔ)言進(jìn)行適度精簡(jiǎn)，對(duì)確有使用必要的專業(yè)詞匯進(jìn)行釋義標(biāo)注。
另外，2022年11月末，ChatGPT橫空出世，掀起全球大模型浪潮，作為具有大量的數(shù)據(jù)處理需求的金融業(yè)毫無(wú)意外成為大模型率先落地發(fā)力的最優(yōu)場(chǎng)景之一。
不過(guò)，此前奇富科技首席算法科學(xué)家費(fèi)浩峻曾在接受媒體采訪時(shí)表示，當(dāng)前金融大模型仍處于工具階段，助力人工促進(jìn)效率提升。
但在金融行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型進(jìn)一步深入的趨勢(shì)下，越來(lái)越多的金融科技公司加速“開(kāi)卷”，積極參與布局金融行業(yè)大模型。其中，數(shù)據(jù)和算力作為影響大模型效果的最本質(zhì)問(wèn)題，不同的大模型參數(shù)量級(jí)背后，承載著企業(yè)大量的研發(fā)投入。
今年5月份，奇富科技推出“奇富GPT”，同月，度小滿推出國(guó)內(nèi)首個(gè)千億級(jí)中文金融大模型“軒轅”，緊接著，恒生電子發(fā)布金融行業(yè)LightGPT；8月，馬上消費(fèi)金融發(fā)布首個(gè)零售金融大模型“天鏡”。
而在賽道愈發(fā)火熱，入局者不斷增長(zhǎng)的情況下，公司如果不加大產(chǎn)品和技術(shù)的創(chuàng)新力度，未來(lái)無(wú)法構(gòu)筑自己的行業(yè)護(hù)城河，或存在“出局”風(fēng)險(xiǎn)。
此外，報(bào)告期各年度，開(kāi)科唯識(shí)所得稅優(yōu)惠金額占當(dāng)期利潤(rùn)總額的比例分別為11.66%、13.16%和13.35%，占比不斷上升。此后若公司享受的稅收優(yōu)惠政策發(fā)生變動(dòng)，或者公司未來(lái)不再符合相關(guān)政策的相應(yīng)認(rèn)定條件，將會(huì)對(duì)公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定負(fù)面影響。
